Не могли бы вы рассказать про биткоин? Всё это звучит как игрушечные деньги. Они реальны? Безопасно ли их использовать? Что мне как христианину о них думать?
Одной из самых громких историй на финансовых рынках за последнее десятилетие стал астрономический рост биткоина и других криптовалют. Некоторые люди считают, что криптовалюты перевернут наш мир. Другие думают, что это мошенничество.
Чтобы понять, что стоит на кону, необходимы базовые экономические знания. Джо Картер отлично объясняет детали, поэтому я сосредоточусь на идеях более высокого уровня.
Здесь нет дивидендов
Хочу обратить внимание на то, что доходность по инвестициям определяется сложением дивидендной доходности (стоимость ваших инвестиционных продуктов) и прироста капитализации (изменение цены, которую вы заплатили).
Поэтому, если вы покупаете дом, вашими дивидендами являются либо доход от аренды (если вы сдаёте его в аренду), либо ценность, которую вы получаете от того, что у вас есть недвижимость. Если вы инвестируете в компанию, вашими дивидендами является часть прибыли, которую компания зарабатывает. Если вы кладёте ваши деньги на сберегательный счёт, тогда вашими дивидендами является (небольшой) процент, который банк вам выплачивает по вкладу.
Биткоин и другие криптовалюты не производят дивидендов. Они никогда не станут недвижимостью, не принесут заработанный доход или даже проценты. И это не прогноз, это — факт. И, в отличие от акций, способных принести высокие дивиденды в будущем и, таким образом, оправдать рост стоимости, криптовалюта никогда не принесёт дивидендов в будущем. Будущие дивиденды не могут оправдать рост стоимости криптовалюты.
Почему же тогда люди инвестируют в криптовалюты? Потому, что они ожидают подъёма их цены.
Для таких инвестиций есть финансовый термин — «пузырь». Актив, который никогда не приносит дивидендов, но цена которого продолжает расти, является «пузырём». Инвестор может верить в то, что биткоин является «пузырём» и рационально инвестировать в него, если инвестор ожидает продать его прежде, чем «пузырь» лопнет. Но это не инвестиции. Это — азартная игра, и это игра с нулевой суммой.
Не актив. Может быть, валюта?
Поэтому в качестве актива биткоин не должен иметь никакой ценности. Но в качестве валюты какую-то ценность он может иметь. В конце концов, вы же не получаете дивиденды от того, от того, что деньги лежат в вашем кошельке. Но вы не приобретаете деньги только потому, что намерены их постоянно хранить. Ценность владения деньгами в том, чтобы «продать» их в будущем — использовать их для приобретения чего-то, например, хот-дога или мебели в комнату. Ценность валюты приходит из готовности людей воспринимать её как платёжное средство.
Однако биткоин является гораздо менее надёжным платёжным средством, чем другие валюты. Хотя существует спрос чёрного рынка на транзакции в Биткоинах из-за их анонимности, но текущий уровень платежей не может объяснить стоимость биткоина. Число транзакций с Биткоином начало уменьшаться в 2012-м году и совсем не росло с 2017-го. Но с тех пор цена взлетела.
В качестве валюты биткоин не настолько хорош, как доллары или любая другая валюта. Никто с этим не спорит. Единственным объяснением инвестиций в биткоин является ожидание людей, что его стоимость возрастёт. Инвестор может верить, что транзакционная ценность будет расти, и в один из дней биткоин станет настоящей валютой, оправдывая сегодняшний рост стоимости. Я не считаю такую уверенность реалистичной.
Все экономисты согласны с тем, что стабильная цена очень желательна для валюты. Но цена биткоина чрезвычайно нестабильна. Сектор криптовалют знает об этом, поэтому возник альтернативный класс криптовалют — «стейблкоины» (от английского слова stable – стабильный). Стейблкоины — это виртуальные валюты, созданные так, чтобы иметь фиксированную ценность, так как без стабильной ценности виртуальная валюта долго не продержится.
В этом вся проблема с биткоином: он не относится к стейблкоинам. Его цена очень сильно колеблется. Для того, чтобы он стал настоящей валютой в мире будущего, его цена в определённый момент должна перестать расти (стать стабильной). И на тот момент биткоин должен иметь такую же ликвидную ценность, как и другие валюты. В таком случае биткоин должен будет заменить глобальные валюты, такие как доллар и евро, и должен будет иметь эквивалентную ликвидную ценность. Многие экономисты считают такое абсурдным.
Только лишь потому, что биткоин почти наверняка является «пузырём», не означает, что вы должны завтра продать его за бесценок. «Пузыри» могут держаться в течение длительного времени. Джон Мейнард Кейнс сказал известную фразу: «Рынок может оставаться иррациональным дольше, чем вы можете оставаться платежеспособными». Сэр Исаак Ньютон сказал о финансовой пирамиде Компании Южных морей, что он «способен рассчитать движения звёзд на небе, но не сумасшествие людей».
Христианская реакция
Какие чувства должен испытывать христианин по отношению к биткоину? Хорошо, какие чувства вы испытываете в отношении азартных игр как стратегии инвестиций? Инвестиции в биткоин означают ставку на то, что удастся выскочить из игры прежде, чем «пузырь» лопнет. Это игра с нулевой суммой между вами и другими трейдерами, в которой ваша прибыль является их убытком. Вы можете заработать много денег на инвестициях в биткоин — и многие люди это делают. Но я считаю, что лучше вложить ваши деньги куда-то ещё, даже если это может означать, что вы отказываетесь от прибылей.
С реальными активами вы получаете доход, так как вы рискуете деньгами и вкладываете их продуктивно. Когда вы покупаете акции или промышленные облигации, на другой стороне ваших инвестиций находится бизнес, использующий ваши деньги для того, чтобы расширяться, создавать новые продукты, нанимать работников и, можно надеяться, служить общему благу. Когда банк выдаёт ипотеку, он выдаёт заём домовладельцу, который одалживает деньги, чтобы купить дом. Инвестор получает доход, а человек, берущий в долг, также получает какие-то блага.
Христиане должны быть рады возможности инвестировать во что-то, что служит общему благу, либо использовать свои пенсионные фонды для того, чтобы уравновесить ценность инвестиций, либо финансировать автомойку для создания новых рабочих мест, либо вкладывать свои финансы множеством других способов. Инвестирование создаёт и служит.
Если выбирать между инвестициями в «пузырь», делающий возможными нелегальные транзакции чёрного рынка, и между инвестициями в реальные активы, которые, я надеюсь, служат общему благу, выбор для христиан должен быть очевиден.
Автор — Грег Фелан / thegospelcoalition.org
Перевод — Виталий Рогонский для ieshua.org
Грег Фелан является доцентом экономики в Williams College. Он закончил колледж и получил свою степень в Университете Йелля, и его исследования сосредоточены на макроэкономике и финансовой теории. Грег является пресвитером церкви Community Bible Church в городе Уильямстаун, штат Массачуссетс, где он живёт со своей женой и детьми.
Последнее: 26.07. Спасибо!
